- Chúng tôi tiếp tục duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG và giảm 4% giá mục tiêu đối với Tổng CTCP Bưu chính Viettel (VTP) xuống 69.000 đồng/cổ phiếu. 

- Chúng tôi giảm giá mục tiêu chủ yếu do chúng tôi giảm 4% dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2024-2033 (chủ yếu do lần lượt giảm 2%/3%/4%/4%/4% dự báo các năm 2024/25/26/27/28). Chúng tôi giảm dự báo lợi nhuận năm 2024 do chi phí bán hàng & quản lý (SG&A) nửa đầu năm 2024 cao hơn dự kiến và chúng tôi giảm dự báo lợi nhuận giai đoạn 2025-2033 do chúng tôi giảm giả định biên lợi nhuận gộp của mảng dịch vụ để phản ánh chi phí thuê ngoài liên quan đến phí thuê đất của một tổ hợp chia chọn mới tại TP. HCM.   

- Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2024 sẽ giảm 6% YoY do (1) biên lợi nhuận gộp của mảng dịch vụ giảm so với cùng kỳ năm trước (do chi phí khấu hao và chi phí thuê ngoài tăng) và (2) lợi nhuậncủa  mảng thương mại giảm do thu hẹp quy mô mảng kinh doanh thương mại. 

- Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) LNST sau lợi ích CĐTS đạt 8% trong giai đoạn 2023-2026 do (1) lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ của VTP (mạng lưới bưu cục toàn quốc, chất lượng dịch vụ chuyển phát vượt trội, và sự hỗ trợ từ công ty mẹ - Tập đoàn Viettel) sẽ giúp công ty hưởng lợi từ đà tăng trưởng nhanh chóng của thương mại điện tử tại Việt Nam và (2) các giải pháp tiết kiệm chi phí của VTP. 

Powered by Froala Editor