- 2024-04-26T00:00:00
- Phân tích doanh nghiệp
- VRE công bố KQKD quý 1/2024 với doanh thu thuần (trong đó mảng cho thuê bán lẻ chiếm 85% và bán BĐS chiếm 12%) đạt 2,25 nghìn tỷ đồng (-4% QoQ và +16% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,08 nghìn tỷ đồng (+1% QoQ và +6% YoY). Mức tăng YoY chủ yếu là do ghi nhận bàn giao BĐS cao hơn trong quý. Vì LNST sau lợi ích CĐTS quý 1/2024 đã hoàn thành 26% dự báo cả năm của chúng tôi, chúng tôi nhận thấy sẽ không có thay đổi nào đáng kể đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS quý 1/2024, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
- Mảng cho thuê bán lẻ ghi nhận kết quả quý 1/2024 với doanh thu đạt 1,93 nghìn tỷ đồng (-1% QoQ và +1% YoY) và lợi nhuận gộp đạt 1,16 nghìn tỷ đồng (+4% QoQ và -2% YoY) – lần lượt tương đương với 22% và 23% dự báo cả năm 2024 của chúng tôi.
- Biên của thu nhập hoạt động ròng (NOI) của mảng cho thuê bán lẻ đạt 72,3% trong quý 1/2024, giảm 5,7 điểm % so với mức cơ sở cao trong quý 1/2023 và gần như đi ngang QoQ, chủ yếu do 1) tỷ lệ lấp đầy trung bình giảm (tỷ lệ lấp đầy trung bình quý 1/2024 là 82,8%, giảm 0,2 điểm % QoQ và -2,6 điểm % YoY), 2) chi phí thuê đất tăng tại một số trung tâm thương mại (TTTM) khi chính sách hỗ trợ miễn tiền thuê đất của Chính phủ do COVID-19 đã hết hiệu lực vào đầu năm 2024 và 3) chi phí tiếp thị tăng. Ban lãnh đạo cho rằng biên NOI của mảng cho thuê bán lẻ sẽ tiếp tục giảm trong quý 2/2024 do chi phí năng lượng tăng trong mùa hè và kỳ vọng sẽ phục hồi trong nửa cuối năm 2024 được hỗ trợ bởi sự cải thiện của tỷ lệ lấp đầy trung bình.
- Mảng bán BĐS ghi nhận doanh thu quý 1/2024 đạt 277 tỷ đồng (so với 267 tỷ đồng trong quý 4/2023 và 3 tỷ đồng trong quý 1/2023) và lợi nhuận gộp đạt 98 tỷ đồng do ghi nhận bàn giao 45 căn nhà phố trong quý 1/2024, so với 1 căn trong quý 1/2023. Theo ban lãnh đạo, VRE dự kiến sẽ ghi nhận doanh thu mảng BĐS trong năm 2024 là 700 tỷ đồng.
- Tại ĐHCĐ tháng 4/2024, ban lãnh đạo cho biết VRE dự kiến khai trương 6 TTTM mới trong năm 2024 (không thay đổi so với kế hoạch được nêu trong cuộc họp nhà đầu tư vào tháng 10/2023). Trong đó, 4 TTTM (bao gồm Vincom Mega Mall Grand Park với diện tích sàn cho thuê (GFA) khoảng 45.200 m2 và tỷ lệ lấp đầy là 87% tính đến tháng 4/2024; và 3 TTTM Vincom Plaza) dự kiến sẽ khai trương vào tháng 6/2024 và 2 TTTM dự kiến sẽ khai trương vào quý 4/2024. Chúng tôi hiện dự báo tổng GFA cho thuê bán lẻ của VRE sẽ tăng lên 1,85/1,97 triệu m2 vào cuối năm 2024/25F so với 1,75 triệu m2 vào cuối năm 2023.
KQKD quý 1/2024 của VRE
Tỷ đồng | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q1 2024 QoQ | Q1 2024 YoY | Dự báo 2024 | Q1/ dự báo 2024 |
Doanh thu | 1.943 | 2.173 | 3.333 | 2.343 | 2.255 | -4% | 16% | 8.812 | 26% |
| 1.913 | 1.943 | 1.988 | 1.952 | 1.928 | -1% | 1% | 8.619 | 22% |
| 3 | 197 | 1.304 | 267 | 277 | 4% | 9857% | 193 | 143% |
| 27 | 32 | 40 | 124 | 50 | -59% | 84% | 0 | N.M. |
LN gộp | 1.188 | 1.189 | 1.700 | 1.268 | 1.255 | -1% | 6% | 5.160 | 24% |
| 1.181 | 1.124 | 1.139 | 1.113 | 1.155 | 4% | -2% | 5.070 | 23% |
| 1 | 89 | 578 | 138 | 98 | -29% | 9761% | 90 | 109% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Chi phí SG&A | -108 | -118 | -291 | -263 | -207 | -21% | 92% | -564 | 37% |
LN từ HĐKD | 1.081 | 1.072 | 1.409 | 1.005 | 1.048 | 4% | -3% | 4.595 | 23% |
Thu nhập tài chính | 224 | 278 | 301 | 343 | 435 | 27% | 94% | 1.093 | 40% |
Chi phí tài chính | -100 | -80 | -76 | -74 | -140 | 89% | 40% | -417 | 34% |
LN khác | 45 | -1 | 22 | 79 | 25 | -69% | -45% | 0 | N.M. |
LNTT | 1.249 | 1.268 | 1.656 | 1.353 | 1.367 | 1% | 10% | 5.271 | 26% |
LNST sau lợi ích CĐTS | 1.024 | 1.001 | 1.317 | 1.067 | 1.083 | 1% | 6% | 4.164 | 26% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Biên LN gộp | 61,2% | 54,7% | 51,0% | 54,1% | 55,7% |
|
| 58,6% |
|
| 61,7% | 57,8% | 57,3% | 57,0% | 59,9% |
|
| 58,8% |
|
| 35,7% | 45,0% | 44,3% | 51,5% | 35,3% |
|
| 46,6% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Biên LN từ HĐKD | 55,6% | 49,3% | 42,3% | 42,9% | 46,5% |
|
| 52,2% |
|
Biên LNST sau lợi ích CĐTS | 52,7% | 46,1% | 39,5% | 45,6% | 48,0% |
|
| 47,3% |
|
Nguồn: Báo cáo tài chính của VRE, Vietcap dự báo (cập nhật ngày 21/02/2024)
Powered by Froala Editor