- Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu thêm 6% và duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN cho CTCP Sữa Việt Nam (VNM). 

- Chúng tôi nâng giá mục tiêu chủ yếu do chúng tôi nâng dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2024-2025 thêm 5% khi chúng tôi nâng dự phóng biên lợi nhuận gộp các năm 2024/2025 lần lượt thêm 100/70 điểm cơ bản lên 44,1%/44,7%, để phản ánh kỳ vọng gia sữa nguyên liệu đầu vào sẽ giảm trong năm 2024 của chúng tôi. Chúng tôi cũng nâng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 thêm 1% do chúng tôi nâng dự báo doanh số xuất khẩu thêm 7% do KQKD 6 tháng đầu năm 2023 vượt dự báo của chúng tôi. 

- Chúng tôi đánh giá cao khả năng sinh lời cao, bảng CĐKT và dòng tiền mạnh của VNM. Chúng tôi kỳ vọng VNM sẽ ghi nhận tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) doanh thu là 6% và CAGR EPS là 10% trong giai đoạn 2023-2026 nhờ (1) thu nhập người lao động tại Việt Nam tăng khi thị trường lao động phục hồi và (2) biên lợi nhuận gộp được cải thiện trong bối cảnh giá sữa giảm. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng chỉ khi nào VNM thành công lấy lại thị phần và nâng cao sức mạnh thương hiệu thì định giá cổ phiếu mới được định giá lại. 

Powered by Froala Editor