- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với Tập đoàn Vingroup (VIC) nhưng điều chỉnh giảm giá mục tiêu 19,8% xuống 76.100 đồng/cổ phiếu, chủ yếu do chúng tôi áp dụng chiết khấu 20% đối với định giá tổng từng phần của VIC. 

- Chúng tôi dự báo LN từ HĐKD (EBIT) năm 2023 của VIC là 1,2 nghìn tỷ đồng so với mức lỗ EBIT 10,6 nghìn tỷ đồng trong năm 2022 do chúng tôi kỳ vọng ghi nhận doanh số bán bất động sản mạnh và sự phục hồi của phân khúc cho thuê bán lẻ sẽ bù đắp cho khoản lỗ EBIT của mảng Công nghiệp và Khách sạn - nghỉ dưỡng. Chúng tôi giảm 88% dự báo EBIT 2023 chủ yếu do (1) doanh thu bán buôn của VHM trong quý 1/2023 được ghi nhận là thu nhập tài chính và (2) tỷ trọng bàn giao bất động sản theo hợp đồng hợp tác kinh doanh (BCC) cao hơn, vốn có biên lợi nhuận thấp hơn. Chúng tôi cũng điều chỉnh giảm dự báo EBIT 2024/2025 xuống lần lượt 3%/21%. 

- Giá trị định giá tổng của từng phần sử dụng thị giá hiện tại của VIC, VHM và VRE cho thấy các tài sản còn lại của VIC là VinFast, Vinpearl, Vinmec và VinSchool có trị giá ở mức -0,3 tỷ USD, mà chúng tôi cho rằng rất thấp so với mức định giá của chúng tôi đối với những tài sản này là 2,7 tỷ USD. Chúng tôi cho rằng yếu tố hỗ trợ của VHM và VRE dựa trên định giá của chúng tôi đối với 2 cổ phiếu này cũng khiến giá cổ phiếu VIC hiện tại trở nên hấp dẫn (xem Báo cáo cập nhật VHM ngày 12/05 và Báo cáo cập nhật VRE ngày 18/05).  

Powered by Froala Editor