- 2025-01-20T00:00:00
- Phân tích doanh nghiệp
- CTCP Sonadezi Châu Đức (SZC) công bố KQKD quý 4/2024 với doanh thu đạt 230 tỷ đồng (-11% so với cùng kỳ năm trước (YoY) nhưng tăng 39% so với quý trước (QoQ)) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 75 tỷ đồng (+34% YoY và +26% QoQ). KQKD quý 4/2024 chủ yếu đến từ việc bàn giao đất KCN theo kế hoạch, bao gồm bàn giao 7,5 ha đất KCN cho Steel Builder.
- Trong năm 2024, doanh thu của SZC tăng 6% YoY đạt 871 tỷ đồng, trong khi LNST sau lợi ích CĐTS tăng mạnh 38% YoY đạt 302 tỷ đồng, lần lượt hoàn thành 94% và 100% dự báo của chúng tôi. KQKD năm 2024 tương ứng 98% doanh thu và 120% LNTT sơ bộ mà công ty đã công bố vào đầu tháng 1.
- Đối với mảng khu công nghiệp (KCN), doanh thu năm 2024 tăng 12% YoY đạt 765 tỷ đồng (tương đương 98% dự báo của chúng tôi), trong khi biên lợi nhuận gộp tăng từ 54,4% vào năm 2023 lên 61,0% (so với dự báo năm 2024 của chúng tôi là 57,4%). Chúng tôi cho rằng biên lợi nhuận gộp cao hơn dự kiến chủ yếu nhờ giá bán trung bình (ASP) năm 2024 cao hơn (giá thị trường là khoảng 90-100 USD/m²), vượt dự báo của chúng tôi. Ngoài ra, SZC ghi nhận doanh số cho thuê đất KCN năm 2024 đạt 46 ha (so với dự báo của chúng tôi là 50 ha), nâng tổng diện tích cho thuê lũy kế tại KCN Châu Đức lên khoảng 570 ha (đã lấp đầy khoảng 52%) tính đến cuối năm 2024.
- Đối với mảng khu đô thị (KĐT), doanh thu năm 2024 giảm 57% YoY xuống còn 31 tỷ đồng, chỉ hoàn thành 41% dự báo của chúng tôi. Doanh thu từ mảng KĐT chủ yếu đến từ việc bán/bàn giao shophouse tại dự án KĐT Hữu Phước ở Bà Rịa – Vũng Tàu (khoảng 160 căn shophouse và 500 căn nhà phố; khoảng 75% shophouse đã được bán). Chúng tôi cho rằng doanh thu thấp từ mảng này đến từ sự phục hồi chậm của thị trường bất động sản ở các khu vực vùng ven/tỉnh.
- Tính đến cuối năm 2024, SZC ghi nhận tổng doanh thu chưa thực hiện và người mua trả tiền trước đạt 983 tỷ đồng (+43% YoY nhưng -5% QoQ). Đáng chú ý, các khoản người mua trả tiền trước bao gồm 374 tỷ đồng từ Tripod (hợp đồng 18 ha) và 134 tỷ đồng từ Vina One Steel (hợp đồng 12 ha).
- Nhìn chung, chúng tôi nhận thấy không có thay đổi đáng kể nào đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025 của chúng tôi ở mức 428 tỷ đồng (+42% YoY), do lượng backlog KCN tính đến cuối năm 2024 phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi.
KQKD năm 2024 của SZC
Tỷ đồng | Q4 2023 | Q4 2024 | YoY | 2023 | 2024 | YoY | Dự báo 2024 | KQ 2024/Dự báo 2024 |
Doanh thu thuần | 259 | 230 | -11% | 818 | 871 | 6% | 929 | 94% |
| 223 | 197 | -12% | 684 | 765 | 12% | 780 | 98% |
| 18 | 14 | -18% | 72 | 31 | -57% | 75 | 41% |
| 14 | 15 | 8% | 48 | 55 | 14% | 60 | 91% |
| 4 | 4 | -3% | 14 | 19 | 42% | 14 | 141% |
Lợi nhuận gộp | 93 | 97 | 5% | 350 | 431 | 23% | 464 | 93% |
Chi phí SG&A | -24 | -19 | -21% | -55 | -61 | 12% | -65 | 94% |
Lợi nhuận từ HĐKD | 68 | 78 | 14% | 295 | 369 | 25% | 399 | 93% |
Thu nhập tài chính | 8 | 21 | 168% | 17 | 40 | 134% | 23 | 176% |
Chi phí tài chính | -11 | -7 | -41% | -46 | -35 | -25% | -43 | 80% |
Thu nhập ròng khác | 1 | 0 | N.M. | 0 | 0 | N.M. | 0 | N.M. |
LNTT | 65 | 92 | 41% | 267 | 375 | 40% | 378 | 99% |
LNST sau lợi ích CĐTS | 56 | 75 | 34% | 219 | 302 | 38% | 303 | 100% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Biên lợi nhuận gộp | 35,8% | 42,3% |
| 42,8% | 49,5% |
| 50,0% |
|
| 55,9% | 64,1% |
| 54,4% | 61,0% |
| 57,4% |
|
| 24,9% | 72,0% |
| 65,6% | 69,0% |
| 67,8% |
|
Biên lợi nhuận từ HĐKD | 26,5% | 33,9% |
| 36,1% | 42,4% |
| 42,9% |
|
Biên lợi nhuận ròng | 21,7% | 32,7% |
| 26,8% | 34,7% |
| 32,6% |
|
Nguồn: SZC, dự báo của Vietcap (cập nhật ngày 07/10/2024)
Powered by Froala Editor