QTP - LNST sau lợi ích CĐTS quý 3/2024 đạt gấp 6,5 lần YoY nhưng vẫn thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi - Báo cáo KQKD
  • 2024-10-18T00:00:00
  • Phân tích doanh nghiệp
  • CTCP Nhiệt điện Quảng Ninh (QTP) công bố KQKD quý 3/2024 với doanh thu 2,4 nghìn tỷ đồng (-5% YoY), trong khi LNST sau lợi ích CĐTS đạt 76 tỷ đồng (gấp 6,5 lần YoY). LNST sau lợi ích CĐTS tăng mạnh là do (1) chi phí khấu hao giảm 37% YoY và (2) chi phí bảo trì và chi phí khác giảm 31% YoY, vượt trội so với (3) sản lượng giảm 16% YoY và (4) chi phí nguyên vật liệu bình quân tăng 16% YoY do giá than tăng. Theo các chuyên giá trong ngành, mặc dù sản lượng điện thương phẩm giảm so với cùng kỳ do ảnh hưởng của bão Yagi vào tháng 9/2024, nhưng lợi nhuận đã được cải thiện do QTP cải thiện hiệu suất máy phát, dẫn đến suất hao nhiệt giảm, giúp giảm lượng than tiêu thụ để tạo ra cùng một lượng điện. Ngoài ra, chi phí tài chính giảm 89% YoY, tiếp tục hỗ trợ LNST sau lợi ích CĐTS.
  • Trong 9T 2024, doanh thu đạt 9,0 nghìn tỷ đồng (-2% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 464 tỷ đồng (+15% YoY). Điều này chủ yếu là do (1) chi phí khấu hao giảm 35% YoY và (2) chi phí tài chính giảm 71% YoY, vượt trội so với (3) sản lượng giảm 4% YoY và (4) chi phí nguyên vật liệu bình quân tăng 3% YoY.
  • QTP đạt hiệu quả kinh doanh quý 3 mạnh nhất trong số các nhà máy nhiệt điện than tại miền Bắc, trong khi PPC và HND đều báo cáo lỗ. Chúng tôi cho rằng thành công của QTP là nhờ các tuabin và máy phát điện hoạt động hiệu quả hơn, giúp giảm chi phí sản xuất để tạo ra lợi nhuận trên thị trường điện cạnh tranh (CGM).
  • Tuy nhiên, KQKD 9T 2024 chỉ đạt 73% dự báo doanh thu cả năm và 55% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS của chúng tôi. Chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo lợi nhuận do (1) giá than cao hơn dự kiến, (2) giá CGM thấp hơn dự kiến và (3) chi phí bảo trì & chi phí khác cao hơn dự kiến, dù cần thêm đánh giá chi tiết. Chúng tôi cho rằng chi phí bảo trì và chi phí khác cao hơn dự kiến là do thiệt hại từ bão Yagi ảnh hưởng đến cơ sở hạ tầng liên quan, cũng như chi phí dầu diesel được sử dụng để khởi động lại và vận hành một số máy phát điện dự phòng nhỏ.

KQKD 9T 2024 của QTP

Tỷ đồng

Q3
 2023

Q3 2024

YoY
 %

9T
 2023

9T 2024

YoY %

% dự báo 2024 của Vietcap

Sản lượng điện thương phẩm (triệu kWh)

1.551

1.300

-16%

5.308

5.120

-4%

71%

Chênh lệch giá (đồng/kWh)

316

327

3%

316

327

3%

94%

Giá bán trung bình (đồng/kWh)

1.616

1.835

14%

1.730

1.768

2%

102%

Chi phí nguyên liệu trung bình (đồng/kWh)

1.301

1.508

16%

1.387

1.434

3%

103%

Doanh thu

2.507

2.385

-5%

9.211

9.024

-2%

73%

  Giá vốn hàng bán

-2.445

-2.272

-7%

-8.671

-8.415

-3%

74%

  - Chi phí khấu hao

-218

-138

-37%

-662

-428

-35%

71%

  - Chi phí bảo trì và chi phí khác

-153

-105

-31%

-455

-465

2%

121%

Lợi nhuận gộp

63

113

81%

540

610

13%

58%

  Chi phí quản lý

-23

-25

9%

-67

-73

9%

61%

LN từ HĐKD (EBIT)

39

88

124%

473

536

13%

57%

Thu nhập tài chính

3

1

-70%

20

1

-94%

5%

Chi phí tài chính

-29

-3

-89%

-64

-18

-71%

98%

        Trong đó, chi phí lãi vay

-13

-5

-61%

-48

-17

-66%

88%

LNTT

12

84

589%

425

516

21%

55%

  Chi phí thuế doanh nghiệp

-1

-9

1231%

-21

-52

142%

N.M.

LNST báo cáo

12

76

553%

404

464

15%

55%

Nguồn: QTP, Vietcap

Powered by Froala Editor