- Chúng tôi cung cấp thông tin cập nhật về Tổng Công ty Hóa chất và Dịch vụ Dầu khí (PVC) với giá trị hợp lý là 18.000 đồng/cổ phiếu. Luận điểm đầu tư của chúng tôi bao gồm (1) nhà cung cấp dung dịch khoan gần như độc quyền được hưởng lợi từ dự án Lô B, với doanh thu tiềm năng 16 nghìn tỷ đồng trong giai đoạn 2024-2049; (2) CAGR doanh thu của dịch vụ kỹ thuật là 30% (bao gồm các dịch vụ liên quan đến giếng khoan và dịch vụ liên quan đến công nghiệp) trong giai đoạn 2023-2028 và (3) mức chi trả cổ tức ổn định và ngày càng tăng do số dư tiền mặt ròng của công ty.

- Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS các năm 2024/25 của PVC sẽ tăng 33%/80% YoY do: (1) số lượng giếng khoan phục hồi từ 15 lên 17 do kế hoạch tăng trưởng vốn đầu tư XDCB của PVN cho hoạt động thăm dò & khai thác (E&P) năm 2024 là 54% YoY, (2) hợp đồng ước tính 130 tỷ đồng cho Gói thầu bảo trì thứ 5 của Nhà máy lọc dầu Dung Quất và (3) doanh thu dự kiến 658 tỷ đồng từ Lô B.

- Chúng tôi dự báo CAGR doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo giai đoạn 2024-28 của PVC lần lượt là 12% và 38%, được thúc đẩy bởi (1) tổng doanh thu 1,4 nghìn tỷ đồng từ dịch vụ dung dịch khoan cho dự án Lô B, bao gồm 16/17 giếng vào các năm 2025/26 và 34 giếng mỗi năm trong giai đoạn 2027-28, và (2) đóng góp bổ sung từ các hợp đồng dịch vụ kỹ thuật cho khách hàng dầu khí từ thượng nguồn đến trung nguồn và hạ nguồn, (3) giả định biên lợi nhuận gộp là 28% cho mảng dung dịch khoan so với mức đỉnh 30-35% (2014-2015).

Powered by Froala Editor