- POW công bố KQKD quý 3/2023 với doanh thu đạt 5,7 nghìn tỷ đồng (-6% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo đạt 83 tỷ đồng (+24% YoY). Doanh thu quý 3/2023 giảm YoY là do (1) sản lượng giảm 5% YoY với sản lượng thủy điện, nhà máy Nhơn Trạch 1 và NT2 kém hơn YoY, vượt qua mức tăng YoY của sản lượng nhà máy Cà Mau 1 & 2 và nhà máy Vũng Áng và (2) giá thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) giảm YoY trong tháng 8 – 9/2023 một phần do lượng mưa lớn bất ngờ trong giai đoạn này. Chúng tôi lưu ý rằng giá CGM trung bình ngành điện đã giảm lần lượt 48% YoY và 44% YoY vào tháng 8 và tháng 9/2023. Trong khi đó, mức tăng YoY của LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo trong quý 3/2023 được thúc đẩy bởi thu nhập tài chính tăng 45% YoY và lợi ích cổ đông thiểu số dương do khoản lỗ ròng 124 tỷ đồng của NT2 và 40 tỷ đồng của nhà máy Đăkđrinh trong quý 3/2023. Chúng tôi lưu ý rằng nhà máy Hủa Na cũng ghi nhận LNST quý 3/2023 giảm 60% YoY xuống còn 105 tỷ đồng.  

- Doanh thu 9 tháng đầu năm 2023 (9T 2023) và LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo của POW đạt lần lượt 21,5 nghìn tỷ đồng (+5% YoY) và 743 tỷ đồng (-39% YoY). Chúng tôi cho rằng mức giảm YoY của LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo trong 9T 2023 là do (1) lợi nhuận gộp của POW giảm 45% YoY do chi phí vận hành và bảo trì các nhà máy nhiệt điện cao hơn (vì các nhà máy này phải chạy bằng dầu diesel (DO) trong quý 2/2023), (2) sản lượng và giá CGM giảm trong tháng 8 và tháng 9/2023, (3) đợt đại tu của NT2 được tiến hành trong hầu hết tháng 9/2023 và (4) POW không ghi nhận lợi nhuận một lần trong 9T 2023 so với khoảng 600 tỷ đồng vào 9T 2022.  

- Chúng tôi cho rằng sẽ không có thay đổi đáng kể nào đối với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo năm 2023 của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết, khi KQKD 9T 2023 phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi, hoàn thành 57% dự báo cả năm của chúng tôi. Trong quý 4/2023, chúng tôi kỳ vọng (1) sản lượng từ nhà máy Vũng Áng tăng mạnh khi hoạt động toàn bộ công suất và (2) POW ghi nhận 300 tỷ đồng tiền bồi thường bảo hiểm cho sự cố kỹ thuật của nhà máy Vũng Áng. 

Powered by Froala Editor