• Chúng tôi giảm 7% giá mục tiêu dành cho cho CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) và duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN. Lãi suất thấp hơn của chúng tôi là do giảm 9% tổng LNST 2023-2025 của PNJ  (mức giảm tương ứng 13%/4%/9% cho 2023/2024/2025), chủ yếu là do dự báo tổng doanh thu thấp hơn 11% YoY của chúng tôi cho giai đoạn 2023-2025. Trong Báo cáo cập nhật này, chúng tôi cập nhật mô hình định giá mục tiêu của chúng tôi đến giữa năm 2024 từ cuối năm 2023.
• Chúng tôi duy trì quan điểm rằng hiệu ứng dự phòng tài sản sẽ làm giảm triển vọng tăng trưởng chi tiêu cho trang sức có thương hiệu trong năm 2023. Tuy nhiên, dự báo thận trọng hơn của chúng tôi về lợi nhuận của PNJ trong năm 2023 chủ yếu là do tăng trưởng doanh thu yếu hơn dự kiến ở một số danh mục tại thị trường hàng hóa đắt tiền của Việt Nam vào quý 1/2023.
• Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) doanh thu bán lẻ là 7% trong giai đoạn 2022-2025 so với mức tăng trưởng 80% YoY vào năm 2022. Sự cải thiện dự kiến của chúng tôi về danh mục sản phẩm và hiệu quả hoạt động của PNJ tiếp tục thúc đẩy dự báo CAGR EPS của chúng tôi là 13% trong giai đoạn 2022-2025.

Powered by Froala Editor