NLG [KHẢ QUAN +12,2%] - Lợi nhuận và doanh số bán hàng dự kiến phục hồi trong năm 2024

- Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với CTCP Đầu tư Nam Long (NLG) nhưng giảm giá mục tiêu thêm 3% còn 41.000 đồng/cổ phiếu.

- Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi chủ yếu do (i) chúng tôi giảm 26% dự báo tổng doanh số bán hàng giai đoạn 2023-2025 trong bối cảnh thị trường bất động sản trong quý 3/2023 cải thiện chậm hơn dự kiến và (ii) chúng tôi tăng giả định WACC. Những yếu tố này được bù đắp một phần bởi việc chúng tôi cập nhật giá mục tiêu của chúng tôi đến cuối năm 2024.

- Chúng tôi kỳ vọng động lực chính thúc đẩy lợi nhuận quý 4/2023 đến từ (i) việc bàn giao tại Southgate, Mizuki Park và Izumi City cũng như (ii) lợi nhuận từ việc bán đất thương mại tại dự án Kikyo Residence. Chúng tôi giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 thêm 31% còn 419 tỷ đồng (-25% YoY) do chúng tôi trì hoãn ghi nhận lợi nhuận từ bán cổ phần tại Paragon từ năm 2023 sang năm 2024 do tiến độ pháp lý chậm hơn, điều này một phần được bù đắp bởi dự báo cao hơn của chúng tôi dành cho lượng bàn giao tại Izumi City và Mizuki Park.