NLG – Ghi nhận giao dịch bán cổ phần tại Paragon hỗ trợ lợi nhuận trong nửa đầu năm 2024; Doanh số bán hàng quý 2 cải thiện so với quý trước

CTCP Đầu tư Nam Long (NLG) công bố LNST sau lợi ích CĐTS quý 2/2024 đạt 145 tỷ đồng (+20% YoY, so với khoản lỗ ròng trị giá 77 tỷ đồng vào quý 1/2024), chủ yếu được thúc đẩy bởi việc ghi nhận bán cổ phần của dự án Paragon với khoản lãi trước thuế trị giá 231 tỷ đồng. Việc ghi nhận bán cổ phần này phù hợp với kế hoạch của ban lãnh đạo và kỳ vọng của chúng tôi.
Mặc dù LNST sau lợi ích CĐTS nửa đầu năm 2024 của NLG (68 tỷ đồng; -47% YoY) chỉ hoàn thành 13% dự báo năm 2024 của chúng tôi, chúng tôi nhận thấy không có thay đổi đáng kể đối với dự báo hiện tại của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết. Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận nửa cuối năm 2024 sẽ được thúc đẩy bởi việc tiếp tục bàn giao Southgate, Mizuki Park và Izumi City, cũng như việc bắt đầu bàn giao các dự án Akari City Giai đoạn 2 và Cần Thơ.
Bàn giao chính trong nửa đầu năm 2024 bao gồm Mizuki Park (chiếm 63% doanh thu bất động sản cốt lõi nửa đầu năm 2024), Southgate (27%) và Izumi City (9%). Doanh thu bất động sản cốt lõi của NLG (bao gồm doanh thu từ dự án liên doanh Mizuki Park) đạt 1 nghìn tỷ đồng (-66% YoY) trong nửa đầu năm 2024.
Vào tháng 6/2024, NLG công bố công ty đã hoàn tất chuyển nhượng 25% cổ phần tại dự án Paragon (tổng cộng ~520 căn thấp tầng; NLG sở hữu 50% cổ phần) cho đối tác Nhật Bản. Dự án này đã hoàn thành đền bù giài phóng mặt bằng và cấp giấy chứng nhận quyền sử dụng đất. NLG chuyển nhượng 25% cổ phần đầu tiên tại dự án này cho đối tác trong nước vào tháng 12/2022 và 25% cổ phần thứ hai cho đối tác Nhật Bản vào tháng 6/2024.
Doanh số bán hàng của NLG trong quý 2/2024 tăng 29% QoQ đạt 1,5 nghìn tỷ đồng, chủ yếu đến từ dự án Southgate (đóng góp 45%), Akari City Giai đoạn 2 (37%) và Mizuki Park (15%). Doanh số bán hàng nửa đầu năm 2024 đạt 2,7 nghìn tỷ đồng (gấp 3 lần YoY), hoàn thành 54% dự báo năm 2024 của chúng tôi. Chúng tôi nhận thấy tiềm năng điều chỉnh tăng nhẹ đối với dự báo doanh số bán hàng năm 2024 của chúng tôi là 5 nghìn tỷ đồng (+32% YoY), vì kết quả bán hàng tại Akari City Giai đoạn 2 trong nửa đầu năm 2024 vượt kỳ vọng trước đây của chúng tôi.

Hình 1: Doanh số bán hàng bất động sản của NLG

Tỷ đồng	Q1 2022	Q2 2022	Q3 2022	Q4 2022	Q1 2023	Q2 2023	Q3 2023	Q4 2023	Q1 2024	Q2 2024
Akari City	1.420	560	860	150	80	300	680	840	540	570
Southgate	480	1.090	650	80	70	130	120	1.010	280	670
Mizuki Park	760	2.050	-	-	90	200	100	150	250	220
Cần Thơ	120	-	-	-	-	-	-	80	100	50
Izumi City	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Tổng cộng	2.780	3.700	1.510	230	240	630	900	2.080	1.170	1.510

Nguồn: NLG, dự báo của Vietcap (doanh số bán hàng làm tròn đến hàng chục gần nhất)

Hình 2: KQKD nửa đầu năm 2024 của NLG

Tỷ đồng	Q2 2023	Q2 2024	YoY	6T 2023	6T 2024	YoY	Dự báo 2024	6T 2024/ Dự báo 2024
Doanh thu thuần	953	252	-74%	1.188	457	-62%	5.326	9%
Bán BĐS	877	210	-76%	1.052	372	-65%	5.231	7%
Dịch vụ & cho thuê	76	43	-44%	136	85	-38%	95	90%
Lợi nhuận gộp	561	129	-77%	720	215	-70%	2.252	10%
Bán BĐS	473	125	-74%	640	205	-68%	2.223	9%
Dịch vụ & cho thuê	88	3	-96%	80	10	-88%	28	34%

Chi phí SG&A	-250	-184	-27%	-429	-328	-23%	-1.164	28%
Lợi nhuận từ HĐKD	311	-55	N.M.	292	-113	N.M.	1.088	N.M.
Thu nhập tài chính	41	250	517%	86	276	219%	327	84%
Chi phí tài chính	-75	-68	-9%	-151	-118	-22%	-333	35%
Lợi nhuận từ CTLK	37	43	17%	116	68	-41%	133	51%
Lãi/lỗ khác	6	7	5%	12	19	59%	0	N.M.
LNTT	320	177	-45%	354	131	-63%	1.214	11%
Chi phí thuế thực tế	-88	-17	-80%	-107	-36	-66%	-216	17%
LNST	231	160	-31%	248	95	-62%	998	10%
Lợi ích CĐTS	-111	-15	-86%	-120	-27	-78%	-483	6%
LNST sau lợi ích CĐTS	121	145	20%	128	68	-47%	515	13%

Biên lợi nhuận gộp	58,8%	51,0%		60,6%	47,1%		42,3%
Bán BĐS	53,9%	59,7%		60,9%	55,3%		42,5%
Dịch vụ & cho thuê	115,4%	7,9%		58,8%	11,3%		30,0%
Chi phí SG&A/Doanh thu	26,2%	72,8%		36,1%	71,8%		21,9%
Biên LN từ HĐKD	32,6%	-21,8%		24,6%	-24,7%		20,4%
Biên LNST sau lợi ích CĐTS	12,7%	57,4%		10,7%	14,8%		9,7%

Nguồn: NLG, dự báo của Vietcap (cập nhật gần nhất vào ngày 17/05/2024)