- Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu 7% cho CTCP Xi Măng Vicem Hà Tiên (HT1) còn 16.700 đồng/cổ phiếu trong khi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG.
- Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi chủ yếu là do 1) điều chỉnh giảm 10% tổng LNST giai đoạn 2022-2026 do giá than đầu vào cao hơn dự kiến và khả năng tăng giá bán trung bình (ASP) của HT1 hạn chế để chuyển chi phí sản xuất cao hơn, và 2) tăng WACC do giả định lãi suất phi rủi ro cao hơn của chúng tôi. Những yếu tố này được bù đắp một phần bởi số dư tiền mặt cao hơn của HT1 vào cuối quý 2/2022.
- HT1 báo cáo LNST sau lợi ích CĐTS 6 tháng đầu năm 2022 thấp là 161 tỷ đồng (-52% YoY) mặc dù doanh thu tăng 9% YoY lên 4,3 nghìn tỷ đồng, nguyên nhân là do biên lợi nhuận giảm khi giá bán tăng không đủ để bù đắp mức giá than đầu vào tăng cao.