HDB – NII cao hỗ trợ lợi nhuận; tín dụng và tiền gửi tăng trưởng mạnh

HDB công bố KQKD hợp nhất năm 2023 với LNTT đạt 13,0 nghìn tỷ đồng (+26,8% YoY), hoàn thành 110% dự báo năm 2023 và vượt kỳ vọng của chúng tôi chủ yếu nhờ NII cao hơn dự kiến. LNTT quý 4/2023 đạt 4,4 nghìn tỷ đồng (+94,7% YoY; +39,3% QoQ). Chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận hiện tại của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Tăng trưởng tín dụng năm 2023 của ngân hàng mẹ đạt 34,2%. Mức tăng trưởng tín dụng này xuất phát từ (1) tăng trưởng cho vay 32,5% và (2) dư nợ trái phiếu doanh nghiệp tăng 33,4% từ mức cơ sở thấp trong quý 4/2022. Tính đến năm 2023, trái phiếu doanh nghiệp chiếm 3,0% tổng dư nợ tín dụng của HDB. Chúng tôi nhận thấy mức tăng trưởng cho vay cao vào năm 2023 chủ yếu được thúc đẩy bởi tín dụng cho mảng kinh doanh bán buôn và bán lẻ, cho vay hộ gia đình và kinh doanh BĐS. Ngoài ra, tín dụng cho HĐKD BĐS chiếm 17,9% tổng dư nợ năm 2023 của ngân hàng mẹ (so với 8,5% vào năm 2022).
Theo ước tính của chúng tôi, dư nợ cho vay năm 2023 của HDS tăng 7,0% QoQ và giảm 4,5% YoY xuống 16,1 nghìn tỷ đồng — với dư nợ cho vay đóng góp khoảng 4,7% vào dư nợ hợp nhất.
Tăng trưởng tiền gửi hợp nhất năm 2023 đạt 71,8% - mức cao nhất trong các ngân hàng mà chúng tôi theo dõi, được thúc đẩy bởi tiền gửi của khách hàng bán lẻ. Ngân hàng cho biết việc thu hút khách hàng qua các kênh trực tuyến đã tăng trưởng mạnh trong năm 2023.
NIM năm 2023 đạt 4,83%, cao hơn dự báo cả năm của chúng tôi là 4,63%. NIM quý 4/2023 tăng 160 điểm cơ bản QoQ từ mức nền thấp lên mức cao kỷ lục là 6,00% mặc dù tiền gửi tăng trưởng mạnh, chủ yếu là do (1) chi phí vốn giảm nhanh hơn lợi suất tài sản sinh lãi, (2) tác động tích cực của tăng trưởng tín dụng mạnh vào cuối quý 3/2023 và (2) hiệu quả hoạt động của HDS dần được cải thiện.
NOII năm 2023 đạt 4,2 nghìn tỷ đồng, hoàn thành 89% dự báo cả năm của chúng tôi và tương ứng NOII quý 4/2023 là 785 tỷ đồng (-16,2% YoY & -32,8% QoQ). NOII quý 4/2023 thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi chủ yếu do thu nhập từ lãi thuần và lợi nhuận từ chứng khoán kinh doanh và đầu tư thấp hơn dự kiến.
CIR hợp nhất năm 2023 tăng 4,7 điểm % YoY lên 34,6% so với dự báo cả năm của chúng tôi là 35,5%.
Tỷ lệ hình thành nợ xấu hợp nhất quý 4/2023 cải thiện 47 điểm cơ bản QoQ lên 1,79%, trong đó chúng tôi ước tính tỷ lệ hình thành nợ xấu năm 2023 của ngân hàng mẹ là 1,51% (-45 điểm cơ bản QoQ) và của HDS là 7,62% (-29 điểm cơ bản QoQ). Tuy nhiên, cho vay Nhóm 2 hợp nhất trong quý 4/2023 vẫn ở mức cao 5,24% (+20 điểm cơ bản QoQ).
Chi phí tín dụng năm 2023 là 1,2% (đi ngang YoY) và LLR hợp nhất năm 2023 là 65,8% (so với 70,4% và 54,2% lần lượt vào năm 2022 và quý 3/2023).
CAR năm 2023 là 12,6%, cao hơn mức trung bình của các ngân hàng khác.

Hình 1: KQKD hợp nhất năm 2023 của HDB

Tỷ đồng	2022	2023	YoY	Q4 2022	Q4 2023	YoY
Thu nhập lãi ròng	18.012	22.184	23,2%	4.932	7.473	51,5%
Thu nhập ngoài lãi	3.956	4.230	6,9%	937	785	-16,2%
Chi phí dự phòng	(8.631)	(9.129)	5,8%	(2.671)	(2.630)	-1,5%
LN từ HĐKD trước dự phòng	13.336	17.284	29,6%	3.198	5.628	76,0%
Chi phí dự phòng	(3.068)	(4.268)	39,1%	(946)	(1.242)	31,4%
LNST sau lợi ích CĐTS	7.750	10.071	30,0%	1.736	3.344	92,6%

Tăng trưởng cho vay **	29,8%	30,1%	0,3 điểm %	7,0%	17,7%	10,7 điểm %
Tăng trưởng tiền gửi **	17,7%	71,8%	54,1 điểm %	3,9%	8,5%	4,6 điểm %

NIM	4,98%	4,83%	-16 điểm cb	5,33%	6,00%	68 điểm cb
Lợi suất tài sản	9,22%	11,45%	223 điểm cb	10,55%	12,50%	194 điểm cb
Chi phí huy động	4,36%	6,75%	239 điểm cb	5,39%	6,57%	118 điểm cb
Tỷ lệ CASA *	10,6%	11,1%	0,4 điểm %	10,6%	11,1%	0,4 điểm %
Tỷ lệ CASA cộng tiền gửi kỳ hạn bằng ngoại tệ	11,1%	11,6%	0,5 điểm %	11,1%	11,6%	0,5 điểm %
CIR	39,3%	34,6%	-4,7 điểm %	45,5%	31,9%	-13,7 điểm %

Nợ xấu/khoản vay gộp	1,67%	1,79%	12 điểm cb	1,67%	1,79%	12 điểm cb
Nợ nhóm 2/khoản vay gộp	2,80%	5,24%	244 điểm cb	2,80%	5,24%	244 điểm cb
Lãi dự thu/tài sản sinh lãi	1,17%	1,11%	-7 điểm cb	1,17%	1,11%	-7 điểm cb

Nguồn: HDB, Vietcap; * CASA bao gồm tiền gửi không kỳ hạn và tiền ký quỹ; ** Tăng trưởng cho vay và tiền gửi quý 4/2022 và quý 4/2023 là tăng trưởng QoQ; tăng trưởng cho vay và tiền gửi năm 2022 và năm 2023 là tăng trưởng 12 tháng.

Hình 2: KQKD riêng năm 2023 của HDB

Tỷ đồng	2022	2023	YoY	Q4 2022	Q4 2023	YoY
Thu nhập lãi ròng	13.381	17.305	29,3%	3.764	6.237	65,7%
Thu nhập ngoài lãi	3.268	3.556	8,8%	669	526	-21,5%
Chi phí dự phòng	(6.476)	(6.834)	5,5%	(2.118)	(2.059)	-2,8%
LN từ HĐKD trước dự phòng	10.173	14.026	37,9%	2.315	4.704	103,2%
Chi phí dự phòng	(698)	(1.290)	84,8%	(220)	(577)	163,0%
LNST sau lợi ích CĐTS	7.649	10.186	33,2%	1.675	3.241	93,5%

Tăng trưởng cho vay **	30,1%	32,5%	2,4 điểm %	7,5%	18,3%	10,8 điểm %
Tăng trưởng tiền gửi **	17,7%	71,8%	54,1 điểm %	3,9%	8,5%	4,6 điểm %

NIM	3,81%	3,86%	5 điểm cb	4,20%	5,13%	93 điểm cb
Lợi suất tài sản	8,05%	10,50%	244 điểm cb	9,47%	11,60%	213 điểm cb
Chi phí huy động	4,32%	6,71%	238 điểm cb	5,38%	6,50%	112 điểm cb
Tỷ lệ CASA *	10,6%	11,1%	0,5 điểm %	10,6%	11,1%	0,5 điểm %
Tỷ lệ CASA cộng tiền gửi kỳ hạn bằng ngoại tệ	11,1%	11,2%	0,1 điểm %	11,1%	11,2%	0,1 điểm %
CIR	38,9%	32,8%	-6,1 điểm %	47,8%	30,4%	-17,3 điểm %

Nợ xấu/khoản vay gộp	1,30%	1,51%	21 điểm cb	1,30%	1,51%	21 điểm cb
Nợ nhóm 2/khoản vay gộp	2,32%	5,05%	273 điểm cb	2,32%	5,05%	273 điểm cb
Lãi dự thu/tài sản sinh lãi	1,13%	1,09%	-4 điểm cb	1,13%	1,19%	6 điểm cb