• Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG đối với CTCP Gemadept (GMD) và tăng 8% giá mục tiêu lên 69.800 đồng/cổ phiếu. 
• Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu đến từ định giá cao hơn 16% cho các mảng kinh doanh cốt lõi (mảng cảng và logistics hợp nhất) và mức tăng 7% trong định giá của Gemalink (GML), một phần bù đắp cho mức giảm 25% trong định giá của chúng tôi đối với SCS, như đã đề cập trong Báo cáo cập nhật SCS ngày 07/11 của chúng tôi. 
• Định giá cao hơn của chúng tôi đối với các mảng kinh doanh cốt lõi đến từ việc chúng tôi (1) cập nhật giá mục tiêu đến cuối năm 2025, (2) tăng dự báo sản lượng container giai đoạn 2025-2029 thêm khoảng 15%/năm, và (3) tăng dự báo biên lợi nhuận gộp trung bình của mảng cảng trong giai đoạn 2025-29 thêm khoảng 100 điểm cơ bản/năm nhờ thông lượng dự kiến tăng, cải thiện hiệu suất hoạt động. Các yếu tố này bù đắp cho (1) dự báo doanh thu của mảng logistics năm 2025/26 thấp hơn 5%/3% và (2) dự báo biên lợi nhuận gộp của mảng logistics năm 2025/26 thấp hơn 700/250 điểm cơ bản do KQKD 9 tháng đầu năm 2024 thấp hơn đáng kể so với dự kiến.

Powered by Froala Editor