• Chúng tôi giảm 5% giá mục tiêu xuống còn 81.500 đồng/cổ phiếu do chúng tôi giảm 5,9% dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2024-2028 (thay đổi lần lượt -6,0%/-6,3%/+1,1%/-2,9%/-12% đối với dự báo các năm 2024/25/26/27/28) và duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN cho Tổng Công ty Khí Việt Nam (GAS). Mức giảm trong dự báo của chúng tôi đến từ (1) dự báo tổng sản lượng khí thương phẩm bán cho khách hàng công nghiệp thấp hơn 8,2% và (2) dự báo gí cước vận chuyển LNG năm 2024/25 thấp hơn, vượt trội so với giả định giá dầu nhiên liệu (FO)/khí năm 2025 cao hơn của chúng tôi. Dự báo lợi nhuận thấp hơn của chúng tôi ảnh hưởng tác động tích cực của việc chúng tôi cập nhật mô hình định giá sang cuối năm 2025. 
• Dự báo tổng sản lượng khí thương phẩm bán cho khách hàng công nghiệp trong giai đoạn 2024-2028 thấp hơn của chúng tôi đến từ (1) sản lượng khí thương phẩm 9 tháng đầu năm 2024 (9T 2024) thấp hơn dự kiến và (2) tăng trưởng dự kiến ở mức thấp trong năm 2025, theo trao đổi với CTCP Phân phối khí thấp áp Dầu khí Việt Nam (HSX: PGD). 
• Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025 sẽ tăng 10,1% YoY, nhờ (1) sản lượng khí thương phẩm tăng, chủ yếu đến từ LNG và (2) kỳ vọng khoản lỗ từ kho cảng LNG Thị Vải sẽ giảm (ở mức 88 tỷ đồng so với khoản lỗ trị giá 622 tỷ đồng trong năm 2024). Các yếu tố này bù đắp cho tác động tiêu cực của dự báo giá FO giảm 7,5% YoY.

Powered by Froala Editor