DGW [MUA +35,8%] - Lợi nhuận giảm trong năm 2023 một phần được bù đắp bởi các mảng ngoài ICT

Chúng tôi giảm giá mục tiêu cho CTCP Thế Giới Số (DGW) thêm 14% nhưng giữ nguyên khuyến nghị MUA.
Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi đến từ mức giảm 31% của chúng tôi trong dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-25 (-45%/-31%/-20% trong năm 2023/24/25), chủ yếu do (1) chúng tôi giảm dự báo tổng doanh thu từ mảng ICT (ĐTDĐ và laptop) của DGW trong giai đoạn 2023-2025 thêm 26% và (2) chúng tôi giảm dự báo biên lợi nhuận gộp của DGW thêm 50 điểm cơ bản còn 6,6% trong năm 2023, do KQKD quý 1/2023 thấp hơn đáng kể so với dự kiến, cùng với kỳ vọng trước đây của chúng tôi về mức tiêu thụ yếu trong suốt năm 2023. Điều này được bù đắp một phần nhờ (1) chúng tôi tăng dự báo tổng doanh thu hàng tiêu dùng trong giai đoạn 2023-25F thêm 40% và (2) chúng tôi cập nhật giá mục tiêu đến giữa năm 2024.
Chúng tôi tin rằng DGW có định giá hấp dẫn với P/E năm 2024 là 9,4 lần so với PER trượt trung bình 3 năm là 13,8 lần và trung vị P/E trượt trung bình 3 năm của các công ty cùng ngành là 11,3 lần.