DGC - Biên lợi nhuận gộp thu hẹp và chi phí SG&A tăng gây ảnh hưởng đến lợi nhuận - Báo cáo KQKD
  • 2024-10-22T00:00:00
  • Phân tích doanh nghiệp
  • CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) đã công bố KQKD quý 3/2024 với doanh thu đạt 2,6 nghìn tỷ đồng (+2% QoQ; +4% YoY) LNST sau lợi ích CĐTS đạt 706 tỷ đồng (-17% QoQ; -7% YoY). Kết quả doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS 9 tháng đầu năm 2024 đã hoàn thành 69% dự báo cả năm của chúng tôi. Nhìn chung, chúng tôi nhận thấy thay đổi không đáng kể đối với dự báo của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết. 
  • Trong quý 3/2024, doanh số bán hóa chất phốt pho công nghiệp (IPC) đã tăng 23% QoQ, chủ yếu nhờ vào mức tăng trưởng sản lượng bán phốt pho đạt mức 53%, được hỗ trợ bởi việc khách hàng tái nhập hàng khi mức tồn kho đã trở về mức hợp lý. Chúng tôi kỳ vọng mảng IPC sẽ tiếp tục phục hồi trong tương lai, nhờ vào sự cải thiện đơn đặt hàng và giá bán phốt pho tăng.
  • Đối với mảng phốt phát nông nghiệp, trong quý 3/2024, DGC đã sản xuất toàn bộ axit phophoric trích ly (WPA) thành phân bón, do phân bón có lợi thế địa lý tại thị trường trong nước, từ đó mang lại mức lợi nhuận cao hơn. Chúng tôi dự báo công ty sẽ duy trì cơ cấu sản phẩm này đến hết năm 2024.
  • Biên lợi nhuận gộp đã giảm từ mức 39,2% trong quý 2/2024 xuống 34,5% trong quý 3/2024. Nguyên nhân là do giá quặng apatite đầu vào tăng 20-25% khi nguồn cung quặng apaptite đã bị gián đoạn bởi bão Yagi, trong khi giá bán phốt pho giảm 5% QoQ.
  • Tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý (SG&A)/doanh thu tăng lên mức 8,1% trong quý 3/2024, cao hơn so với mức trung bình 6,1% trong giai đoạn từ năm 2021 – nửa đầu năm 2024, chủ yếu do chi phí vận chuyển tăng vọt trong tháng 7-8. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng tỷ lệ này sẽ trở lại mức bình thường trong quý 4/2024, vì chi phí vận chuyển đã bắt đầu hạ nhiệt từ tháng 9. 
  • Ngoài ra, việc thu nhập tài chính giảm xuống còn 151 tỷ đồng trong quý 3/2024 (-26% YoY; -9% QoQ) cũng góp phần khiến cho lợi nhuận của công ty thấp hơn nhẹ so với dự kiến.
  • Chúng tôi vẫn tiếp tục duy trì kỳ vọng về việc nhà máy Ethanol sẽ đi vào hoạt động và dự án Chlor-Alkali sẽ bắt đầu được khởi công xây dựng vào quý 4/2024.

KQKD 9 tháng đầu năm của DGC

 

Q3 2023

Q2 2024

Q3 2024

QoQ

YoY

9T 2023

9T 2024

YoY

9T 2024/2024F

Dự báo 2024

Giá bán trung bình (triệu đồng/tấn) 

70

74

75

0%

7%

77

74

-4%

102%

73

Hóa chất photpho công nghiệp 

95

98

93

-5%

-2%

108

96

-11%

98%

98

Photphat nông nghiệp 

45

49

57

10%

26%

47

52

11%

110%

47

Doanh thu 

2.464

2.505

2.558

2%

4%

7.360

7.447

1%

69%

10.757

Trong đó: 

Hóa chất photpho công nghiệp 

1.494

1.291

1.581

23%

6%

4.589

4.144

-10%

71%

5.871

Photphat nông nghiệp 

902

1.014

829

-23%

-8%

2.452

2.849

16%

71%

4.002

Lợi nhuận gộp 

840

983

881

-10%

5%

2.670

2.630

-1%

71%

3.727

Chi phí bán hàng 

-118

-117

-168

44%

43%

-340

-390

15%

76%

-514

Chi phí quản lý 

-39

-53

-40

-25%

2%

-110

-133

21%

78%

-171

Lợi nhuận từ HĐKD 

683

813

673

-17%

-1%

2.220

2.107

-5%

69%

3.042

Thu nhập tài chính 

203

165

151

-9%

-26%

549

481

-12%

61%

793

Chi phí tài chính 

-22

-16

-22

39%

2%

-67

-56

-16%

71%

-80

Các khoản khác 

-1

-9

-2

-81%

90%

-2

-10

535%

N/M

0

LNTT 

864

953

800

-16%

-7%

2.701

2.522

-7%

67%

3.756

LNST sau lợi ích CĐTS  

761

842

706

-16%

-7%

2.391

2.221

-7%

67%

3.313

EBITDA 

777

919

760

-17%

-2%

2.474

2.406

-3%

71%

3.402

Biên lợi nhuận  



Biên LN gộp 

34,1%

39,2%

34,5%

36,3%

35,3%

34,6%

Chi phí SG&A/doanh thu 

-6,4%

-6,8%

-8,1%

-6,1%

-7,0%

-6,4%

Biên LN từ HĐKD 

27,7%

32,5%

26,3%

30,2%

28,3%

28,3%

Biên LNST sau lợi ích CĐTS 

30,9%

33,6%

27,6%

32,5%

29,8%

30,8%

Biên EBITDA 

31,5%

36,7%

29,7%

33,6%

32,3%

31,6%

Nguồn: DGC, Vietcap

Powered by Froala Editor