• Chúng tôi điều chỉnh tăng 6,7% giá mục tiêu cho DCM lên 43.100 đồng/cổ phiếu và nâng khuyến nghị của chúng tôi từ KHẢ QUAN lên MUA. Diễn biến này chủ yếu là do tác động tích cực của việc cập nhật mô hình định giá sang cuối năm 2025 và chúng tôi dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2024-2028 tăng 0,1% (lần lượt thay đổi +3,5%/-3,8%/+2,2%/-0,1%/0,0% cho các năm 2024/25/26/27/28).
• Dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2024-2028 tăng của chúng tôi chủ yếu là do (1) dự kiến giá khí đầu vào năm 2024 giảm do giá dầu Brent giảm và 2) tổng sản lượng NPK tăng 7%, lấn át tác động tiêu cực từ giả định của chúng tôi về việc giá khí đầu vào sẽ tăng trong năm 2025.
• Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS của DCM sẽ tăng 42% YoY vào năm 2024, chủ yếu do (1) chi phí khấu hao giảm 75% do đã khấu hao toàn bộ nhà máy urê của DCM vào tháng 9/2023 và (2) ghi nhận thu nhập bất thường từ việc định giá lại khoản đầu tư vào Công ty TNHH phân bón Hàn-Việt (KVF) trong quý 2, sau khi DCM hợp nhất KVF từ thương vụ tăng cổ phần lên 100%. Các yếu tố này bù đắp cho (3) ước tính giá khí đầu vào trung bình tăng 1% và (4) sản lượng thương phẩm giảm 4% YoY.

Powered by Froala Editor