- 2024-10-28T00:00:00
- Phân tích doanh nghiệp
* KQKD 9 tháng đầu năm 2024 (9T 2024): Tổng CTCP Công trình Viettel (CTR) công bố KQKD 9T 2024 gồm doanh thu thuần đạt 9,1 nghìn tỷ đồng (+12% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 387 tỷ đồng (+4% YoY). Kết quả trên lần lượt hoàn thành 71% và 66% dự báo cả năm của chúng tôi và thấp hơn nhẹ so với kỳ vọng của chúng tôi, chủ yếu là do tăng trưởng doanh thu và biên lợi nhuận gộp thấp hơn dự kiến ở tất cả các mảng kinh doanh, trừ mảng vận hành khai thác. Do đó, chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm nhẹ đối với dự báo năm 2024 của chúng tôi.
* KQKD quý 3/2024: Doanh thu thuần tăng 13% YoY lên 3,5 nghìn tỷ đồng nhờ doanh thu mảng hạ tầng cho thuê tăng trưởng mạnh. Trong khi đó, LNST sau lợi ích CĐTS tăng chậm hơn, chỉ ở mức 4% YoY đạt 146 tỷ đồng, mà chúng tôi cho là do biên lợi nhuận gộp tất cả các mảng đều giảm YoY.
* KQKD theo mảng kinh doanh trong 9T 2024:
- Mảng hạ tầng cho thuê:
+ Doanh thu tăng đáng kể, đạt 43% YoY trong 9T 2024, dẫn dắt bởi hoạt động cho thuê trạm viễn thông. Số lượng trạm viễn thông tăng mạnh 54% YoY, đạt 8.812 trạm vào cuối tháng 9/2024. Trong 9T 2024, CTR đã xây dựng 2.376 trạm mới, hoàn thành 53% dự báo cả năm của chúng tôi là 4.500 trạm mới. Ngoài ra, tỷ lệ dùng chung nhìn chung đi ngang ở mức 1,03 vào cuối tháng 9/2024 so với cuối tháng 9/2023.
+ Biên lợi nhuận gộp giảm 3,2 điểm % YoY xuống 28,5% trong 9T 2024, chúng tôi cho là do (1) chi phí khấu hao từ các trạm đã hoàn tất xây dựng nhưng chưa đưa vào hoạt động tăng và (2) đóng góp ít hơn từ hoạt động cho thuê cáp có biên lợi nhuận cao.
- Mảng xây dựng ghi nhận doanh thu tăng trưởng 13% YoY trong 9T 2024, chúng tôi cho rằng chủ yếu được dẫn dắt bởi mảng xây dựng dân dụng (bao gồm việc ghi nhận lượng backlog lớn đã ký kết trong năm 2023 và một số backlog ký mới trong 9T 2024). Tuy nhiên, tăng trưởng doanh thu mảng xây dựng đã chững lại, chỉ đạt 1% YoY trong quý 3/2024, mà chúng tôi cho là do các hoạt động xây dựng bị gián đoạn trong cơn bão Yagi vào tháng 9.
- Mảng vận hành khai thác ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu 9T 2024 đạt 13% YoY, được thúc đẩy bởi (1) việc mở rộng ra thị trường nước ngoài và (2) số lượng thuê bao băng thông rộng cố định của Việt Nam tăng trưởng 5% YoY trong 8T 2024, theo Bộ Thông tin và Truyền thông.
- Mảng giải pháp tích hợp và dịch vụ kỹ thuật báo cáo doanh thu giảm 2% YoY trong 9T 2024.
KQKD quý 3/2024 & 9T 2024 của CTR
Tỷ đồng | Q3 2024 | YoY | 9T 2024 | YoY | 9T 2024/ Dự báo 2024 của Vietcap |
Doanh thu thuần | 3.476 | 13% | 9.108 | 12% | 71% |
Vận hành khai thác | 1.670 | 20% | 4.781 | 13% | 77% |
Hạ tầng cho thuê | 166 | 52% | 449 | 43% | 64% |
Xây dựng | 1.154 | 1% | 2.705 | 13% | 67% |
Giải pháp tích hợp & dịch vụ kỹ thuật | 486 | 11% | 1.173 | -2% | 62% |
EBITDA* | 245 | 3% | 742 | 15% | 65% |
Vận hành khai thác | 73 | 11% | 230 | 16% | 77% |
Hạ tầng cho thuê | 102 | 56% | 275 | 41% | 62% |
Xây dựng | 42 | -43% | 153 | -7% | 59% |
Giải pháp tích hợp & dịch vụ kỹ thuật | 29 | -15% | 85 | -4% | 63% |
LNTT | 177 | 1% | 483 | 4% | 66% |
LNST sau lợi ích CĐTS | 146 | 4% | 387 | 4% | 66% |
Biên EBITDA | 7,1% | -0,7 điểm % | 8,1% | 0,2 điểm % |
|
Vận hành khai thác | 4,3% | -0,4 điểm % | 4,8% | 0,1 điểm % |
|
Hạ tầng cho thuê | 61,2% | 1,6 điểm % | 61,2% | -1,1 điểm % |
|
Xây dựng | 3,6% | -2,7 điểm % | 5,6% | -1,3 điểm % |
|
Giải pháp tích hợp & dịch vụ kỹ thuật | 6,1% | -1,8 điểm % | 7,2% | -0,2 điểm % |
|
Biên lợi nhuận ròng | 4,2% | -0,4 điểm % | 4,2% | -0,3 điểm % |
|
Nguồn: CTR, Vietcap (*Vietcap ước tính EBITDA cho từng mảng)
Powered by Froala Editor