•    Chúng tôi hầu như duy trì giá mục tiêu cho CTR ở mức 137.700 đồng/cổ phiếu nhưng hạ khuyến nghị từ MUA xuống KHẢ QUAN do giá cổ phiếu đã tăng ~7% trong 3 tháng qua. 

•    Giá mục tiêu gần như không đổi của chúng tôi là do (1) định giá chiết khấu dòng tiền giảm 2% (do tổng dự báo EBITDA giai đoạn 2024-2031 giảm 8% của chúng tôi, một phần được bù đắp bởi tác động tích cực của việc cập nhật mô hình định giá sang cuối năm 2025) và (2) định giá theo phương pháp định giá từng phần (SoTP) tăng 5% (dựa trên dự báo EBITDA năm 2025 của chúng tôi thay vì dự báo EBITDA trung bình của giai đoạn 2024-2025, vì chúng tôi cập nhật mô hình định giá sang cuối năm 2025).

•    Chúng tôi điều chỉnh giảm 10% tổng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2024-2031 (lần lượt giảm 6%/4%/9%/11% trong năm 2024/25/26/27 và giảm trung bình 11% trong dự báo của giai đoạn 2028-2031) do (1) giảm dự báo về số lượng trạm viễn thông mới trong năm 2024 (từ 4.500 xuống 4.000 trạm) và năm 2025 (từ 5.000 xuống 4.000 trạm) và (2) giảm dự báo biên EBITDA của mảng hạ tầng cho thuê đi 1,1 điểm % tính trung bình trong giai đoạn 2024-2031 do biên EBITDA ước tính của mảng này trong 9 tháng đầu năm 2024 thấp hơn dự kiến. 

Powered by Froala Editor