- 2025-02-03T00:00:00
- Phân tích doanh nghiệp
- CTCP Dịch vụ Hàng không Taseco (AST) báo cáo KQKD năm 2024 với doanh thu đạt 1,3 nghìn tỷ đồng (+21% YoY; tương đương 102% dự báo cả năm của chúng tôi) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 149 tỷ đồng (+29% YoY; tương đương 102% dự báo cả năm của chúng tôi). Chúng tôi nhận thấy không có thay đổi đáng kể nào đối với dự báo của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
- Trong quý 4/2024, doanh thu đạt 352 tỷ đồng (+7% QoQ; +22% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 42 tỷ đồng (+8% QoQ; +44% YoY).
- Lượng hành khách quốc tế phục hồi mạnh thúc đẩy tăng trưởng năm 2024. Trong cả năm, lượng hành khách quốc tế tăng mạnh 27% YoY, đạt tổng cộng 41,4 triệu, hoàn thành 92% dự báo cả năm của chúng tôi.
- Lượng khách nước ngoài gần như phục hồi hoàn toàn, đạt 98% mức trước COVID-19, trong khi lượng khách Trung Quốc vẫn thấp, chỉ đạt 64%. Chúng tôi kỳ vọng lượng khách sẽ tiếp tục phục hồi trong năm 2025, với lượng khách Trung Quốc phục hồi mạnh hơn.
- Trong năm 2024, lượng hành khách trong nước giảm 15% YoY đạt 68,6 triệu, hoàn thành 100% dự báo cả năm của chúng tôi. Trong tương lai, chúng tôi kỳ vọng giá vé máy bay sẽ giảm dần khi các hãng hàng không trong nước giải quyết một phần tình trạng thiếu máy bay, trong khi chi phí nhiên liệu giảm. Ngoài ra, sức mua của người tiêu dùng cải thiện sẽ hỗ trợ cho sự phục hồi của du lịch trong nước.
- Trong năm 2024, biên lợi nhuận gộp tăng nhẹ lên 61,1% (từ 58,1% vào năm 2023, cao hơn mức 54% vào năm 2019). Biên lợi nhuận gộp tăng được thúc đẩy bởi 1) đóng góp cao hơn từ doanh thu từ hành khách quốc tế có biên lợi nhuận cao; 2) doanh số trên mỗi cửa hàng dần phục hồi; và 3) các sáng kiến chiến lược để điều chỉnh mô hình cửa hàng và tái cơ cấu sản phẩm cho mỗi cửa hàng.
- Trong năm 2024, chi phí SG&A giảm 1,1 điểm phần trăm xuống còn 42,7%, chủ yếu do chi phí lao động và chi phí thuê tăng chậm hơn, lần lượt tăng 16,4% và 19,8% YoY, so với mức tăng trưởng 21% của doanh thu. Chúng tôi cho rằng điều này nhờ những nỗ lực của AST nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động của cửa hàng trong bối cảnh áp lực từ chương trình chia sẻ doanh thu của ACV.
- Đáng chú ý, VINACS—công ty liên kết cung cấp suất ăn hàng không của AST—đã có lãi trong quý 4/2024 với lợi nhuận đạt 1,6 tỷ đồng, đóng góp 0,5 tỷ đồng cho AST. Trong năm tài chính 2024, VINACS báo cáo khoản lỗ trị giá 10,8 tỷ đồng, tốt hơn dự báo của chúng tôi là lỗ 14 tỷ đồng, tương ứng với khoản lỗ 3,2 tỷ đồng cho AST. Chúng tôi kỳ vọng VINACS sẽ duy trì lợi nhuận dương trong năm 2025, với lợi nhuận dự kiến đạt 29 tỷ đồng.
KQKD năm 2024 của AST
Tỷ đồng | Q4 2023 | Q3 2024 | Q4 2024 | QoQ | YoY | 2023 | 2024 | YoY | KQ 2024/ Dự báo 2024 | Dự báo 2024 |
Doanh thu | 289 | 329 | 352 | 7% | 22% | 1.100 | 1.330 | 21% | 102% | 1.302 |
Lợi nhuận gộp | 170 | 202 | 217 | 7% | 27% | 639 | 813 | 27% | 102% | 795 |
Chi phí SG&A | -122 | -140 | -142 | 1% | 16% | -482 | -568 | 18% | 100% | -568 |
Lợi nhuận từ HĐKD | 48 | 61 | 74 | 21% | 56% | 158 | 246 | 56% | 108% | 227 |
Thu nhập tài chính | 5 | 4 | 5 | 11% | -1% | 17 | 18 | 4% | 94% | 19 |
Chi phí tài chính | -2 | -1 | -1 | -48% | -65% | -5 | -4 | -10% | 85% | -5 |
Lợi nhuận từ CTLK | -2 | 0 | 0 | N.M | N.M | 0 | -3 | N.M | 62% | -5 |
LNTT | 50 | 64 | 74 | 15% | 49% | 178 | 256 | 44% | 105% | 243 |
LNST sau lợi ích CĐTS | 29 | 39 | 42 | 8% | 44% | 116 | 149 | 29% | 102% | 146 |
Biên lợi nhuận gộp | 58,8% | 61,2% | 61,6% |
|
| 58,1% | 61,1% |
|
| 61,0% |
Chi phí SG&A/Doanh thu | -42,3% | -42,6% | -40,5% |
|
| -43,8% | -42,7% |
|
| -43,6% |
Biên lợi nhuận từ HĐKD | 16,5% | 18,6% | 21,2% |
|
| 14,3% | 18,5% |
|
| 17,4% |
Biên LNTT | 17,2% | 19,6% | 21,1% |
|
| 16,1% | 19,3% |
|
| 18,7% |
Biên lợi nhuận ròng | 10,1% | 11,8% | 12,0% |
|
| 10,5% | 11,2% |
|
| 11,2% |
Nguồn: AST, dự báo của Vietcap
Powered by Froala Editor